小米汽车、蔚来、小鹏盈利在即 新造车体系化能力成支撑？

财联社(liánshè)6月3日讯（记者 徐昊）持续深入的电动化转型和公司体系化能力(nénglì)的构建，正加速催化新造车企业的盈利能力。

6月3日，小米(xiǎomǐ)集团董事长(dǒngshìzhǎng)雷军在小米投资者日上(rìshàng)透露，“小米汽车业务预计将于今年三四季度盈利”。这也是继蔚来汽车和小鹏汽车后，第三家(dìsānjiā)设定了盈利时间表的中国新造车企业。这一时间表，尤其是小米汽车设定的节点，较特斯拉大幅提前。

“小米的汽车业务亏损正在(zhèngzài)逐步收窄。在YU7的智驾(zhìjià)研发投入上，总预算达到35亿元，整体投入在行业处于领先水平。”雷军向投资者(tóuzīzhě)介绍(jièshào)了小米汽车的部分(bùfèn)工作进展，“五年前，小米就开始投资研发机器人领域，目前汽车工厂正在试用相关能力，小米的汽车芯片正在研发中，预计也将很快推出。”

财报显示，2025年(nián)第一季度，小米集团智能电动汽车及AI等创新业务分部总收入为(wèi)186亿元(yìyuán)。其中，智能电动汽车收入181亿元，其他(qítā)相关业务收入5亿元；智能电动汽车及AI等创新业务分部毛利率(máolìlǜ)23.2%，其上季度毛利率为20.4%，2024年毛利率18.5%；经营亏损5亿元，亏损收窄。

小米SU7 5月交付量超28,000辆，目前正在(zhèngzài)为小米YU7大规模量产做准备。“YU7技术发布后预约咨询量超过(chāoguò)同期SU7，截至(jiézhì)5月25日，YU7留资用户是SU7同期的三倍左右，YU7比(bǐ)SU7有更大的受众面，我们对YU7非常有信心。”小米集团(jítuán)合伙人、集团总裁卢伟冰在业绩电话会上表示(biǎoshì)，“产品力强，盈利不是问题。”

“公司有信心在2025年(nián)实现销量同比翻倍以上的增长，并预计将在第四季度实现盈利，全年达到规模性自由现金流转正。”与小米汽车(qìchē)(qìchē)设定的目标相仿，小鹏汽车董事长何小鹏在2025年第一季度(dìyījìdù)业绩电话会上再次重申了公司的盈利预期。

财报(cáibào)显示，小鹏(xiǎopéng)汽车第一季度营收(yíngshōu)158.1亿元，去年同期65.5亿元，同比增长141.5%；第一季度净亏损6.6亿元，2024年第四季度净亏损13.3亿元，较上一季度亏损收窄。

尽管仍处在亏损状态，但小鹏汽车交付(jiāofù)量的(de)(de)快速提升和毛利率(máolìlǜ)的持续向好，让市场看到了小鹏汽车盈利的可能性。2025年(nián)一季度小鹏汽车总交付量94,008辆，同比增加(zēngjiā)330.8%。在销量增加的同时，其毛利率亦有所提升。2025年第一季度毛利率为15.6%，2024年同期为12.9%，而2024年第四季度为14.4%。

至今年(jīnnián)5月(yuè)，小鹏汽车累计交付新车162,578辆，同比增长(zēngzhǎng)293.08%，并(bìng)连续七个月交付量超过3万辆。5月28日上市的小鹏MONA M03 Max，上市1小时大定突破12,566辆，超过去年上市同期。何小鹏表示，小鹏汽车在第二季度将(jiāng)完成(wánchéng)五款车型年款升级或增加配置，三季度将有两款全新车型开始交付放量；今年四季度鲲鹏超级电动车型逐步实现量产。

除AI+汽车，人形机器人与汽车产业深度的融合，及海外(hǎiwài)市场将是小鹏汽车另外两条增长曲线。小鹏计划在(zài)2026年内能够推出面向工业(gōngyè)和商业场景的人形机器人，通过量产场景的数据驱动快速进化。海外业务方面，何小鹏预计公司在未来(wèilái)三年将会高速扩张。

相比上述两家公司，蔚来汽车以目前的业绩状况，距离盈利则显得“道阻且(zǔqiě)长”。6月3日发布的蔚来汽车2025年第一季度财报显示，公司第一季度营收120.35亿元(yìyuán)，同比增长21.5%，环比下降38.9%。净亏损(jìngkuīsǔn)虽然较上一季度收窄(shōuzhǎi)，但仍达67.5亿元；毛利率为7.6%，较去年同期提升2.7个(gè)百分点(bǎifēndiǎn)，较上一季度下降4.1个百分点。

在2025年第一季度业绩电话会上，蔚来(wèilái)汽车董事长李斌及管理层再次强调了第四季度盈利(yínglì)的目标，而实现目标的路径为提升(tíshēng)销量和提升费用使用效率。

“二季度随着2025款‘5566’（蔚来ET5、ET5T等）的(de)上市，我们顺利完成了(le)产品切换，成交(chéngjiāo)价格会有所回升(huíshēng)。自研芯片的上车，也会给我们的单车(dānchē)成本带来1万元左右的优化。今年第四季度NIO品牌有望达到月销量25,000辆的水平，比去年稳态2万辆的销量提高20%。”李斌表示。

针对乐道品牌，李斌(lǐbīn)提出，“L60有信心回归稳态月销量1万辆(wànliàng)，L90会(huì)改变三排座SUV现有市场格局，L80会在四季度会上市交付。今年(jīnnián)乐道三款产品加起来，四季度可实现每个月2.5万辆的销量目标。”

“在研发方面，公司内部设立车型(chēxíng)产品线组织，整合了(le)蔚来、乐道和萤火虫的(de)研发资源，持续提升(tíshēng)研发团队的效率。在销售(xiāoshòu)和服务方面，我们(wǒmen)在确保一线的生产力的同时，通过精简岗位提升整个销售服务团队的效率。”蔚来汽车管理层亦提到了提升费用效率的举措，“由于第四季度要实现盈亏平衡的目标，第四季度研发费用将在20亿-25亿元之间，与去年同期相比会有20-25%的效率提升；销售和管理费用比例将占(zhàn)到销售额的10%左右。”

在此基础上，李斌认为，蔚来四季度整体销量将超过5万辆，毛利率(máolìlǜ)达到(dádào)17-18%，“是可以实现盈利的”。

（财联社(liánshè)记者 徐昊）